央行貨幣政策委員會前委員馬駿：未來可把期貨納入轉型金融工具箱

近年來，綠色金融受到越來越多金融機構及企業的關注。近日，在鄭州市人民政府、鄭州商品交易所、芝商所主辦，鄭東新區管委會、鄭州市金融工作局、期貨日報承辦的2023中國（鄭州）國際期貨論壇期間，圍繞綠色金融以及轉型金融未來的發展方向和前景，期貨日報記者對央行貨幣政策委員會前委員、北京綠色金融與可持續發展研究院院長馬駿進行了專訪。

(資料圖片僅供參考)

“綠色金融的起源，從體系上來講，是2016年由中國人民銀行牽頭、七部委共同發布的《綠色金融指導意見》，自此我國形成了綠色金融的政策框架?！瘪R駿表示，綠色金融的“四大支柱”包括界定標準、可持續信息披露、激勵機制以及產品體系和產品創新。

具體而言，第一個支柱是界定標準?，F有的三套界定標準包括關于綠色信貸的界定標準、關于綠色債券的界定標準以及關于綠色目錄或者綠色產業目錄的界定標準。

第二個支柱是披露。綠色項目的一個重要特點就是必須要產生環境效益，或者是能夠減少空氣污染、減少水污染，或者能夠減碳、能夠改善循環利用。是否達到環境效益必須通過計算并且加以披露，并逐步成為強制性披露的要求，比如我國對高污染企業已經有強制性的披露要求?，F在披露要求逐步在擴展，未來要根據ESG的要求進行更加廣泛的相關信息披露，披露解決信息不對稱問題。從投資人角度來講，投資者要知道哪個項目是“真綠”，哪個項目是“深綠”，哪個項目不是綠色的，才能引導資金精準地投向綠色產業和企業。

第三個支柱是激勵機制。綠色項目在早期往往沒有足夠的經濟效益，所以政府需要提供激勵措施，讓私營部門實現投資回報率，這樣才能讓更多的社會資本參與綠色投資。過去幾年，人民銀行再貸款、地方政府擔保貼息等激勵機制陸續出臺。

第四個支柱是產品體系和產品創新。截至2023年6月，我國本外幣綠色貸款余額超過27萬億人民幣，目前債券余額已經達到1.7萬億元。除了綠色信貸、綠色債權以外，還有很多其他創新產品，包括綠色基金、綠色ABS。當前，中國已經成為全球最大的綠色信貸市場和全球第二大的綠色債券市場。

中國綠金委課題組日前發布《碳中和背景下綠色金融路線圖研究》稱，在碳中和背景下，按與《綠色產業目錄》相一致的“報告口徑”測算，我國未來30年的綠色低碳投資累計需求將達487萬億元（按2018年不變價計），平均每年約16萬億元。馬駿介紹，早在2014年，國內綠色投資的需求是每年4萬億元，短短9年時間已經達到16萬億元，綠色金融的發展是非?？斓?。在相當長的一段時間內，綠色金融的融資需求巨大，它將成為拉動經濟增長的非常重要的引擎。

“綠色金融發展迅速，市場規模不斷擴大，但也面臨一些問題和挑戰?！瘪R駿表示，傳統的綠色金融資源大部分支持的是純綠或接近純綠的經濟活動，比如新能源、電動車和電池等碳排放量較低的項目。過去被認為是“兩高一?！钡男袠I，像鋼鐵、水泥、有色、造紙等傳統的高碳行業，綠色金融目錄中容納的轉型類經濟活動并不充分。

在當前金融體系下，即使某些高碳企業有轉型意愿和可行的轉型計劃，也很難獲得向低碳轉型所必要的資金支持。為了彌補綠色金融對高碳企業的支持不足，轉型金融的概念應運而生?！霸陔p碳目標下，應對全球氣候變化，完善轉型金融框架，從而推動高碳行業向低碳有序轉型是十分必要的?！瘪R駿表示。

在馬駿看來，向轉型金融拓展有很多要素：一是設立轉型金融的目錄，講清楚轉型金融應該支持哪些具體的經濟活動；二是要對轉型的主體提出明確的要求，就是要求有轉型計劃，并且必須要有披露；三是增加轉型金融的工具，目前的轉型金融工具包括可持續掛鉤的債券、可持續掛鉤的貸款、轉型債券、轉型貸款等，大部分集中在債務性融資工具范圍內，未來股權、保險甚至期貨都應該被納入進去，共同推動高碳企業向低碳轉型；四是需要有更多的激勵機制，包括央行提供便宜的資金、財政給予貼息，讓轉型活動變得更易融資。

馬駿表示，未來可以把期貨納入綠色金融發展領域當中，比如跟氣候相關的指數產品。由于氣候變化會引發很多自然災害，如臺風、颶風、熱浪、火災、海平面上升等，這些跟氣候相關的指標其實反映了某種災害發生的概率，如果要規避這些風險，可能就需要跟氣候相關的期貨指數工具。

此外，新能源領域包括新能源電動車、電池等的原材料，其價格波動是很大的，如果可以通過期貨市場規避風險的話，企業就可以聚焦核心業務，不用再擔心價格波動影響企業利潤?！捌谪浭袌鑫磥響摱嚅_發一些與綠色相關的產品?！瘪R駿建議。

關于期貨市場如何支持綠色低碳轉型，馬駿說，“過去大家的印象是期貨市場交易的多是石油、礦產品等大宗商品，這些產品的生產或消費一般涉及高排放、高污染的經濟活動。期貨市場可以通過開發氣候相關的指數產品，以及與清潔能源、電動車、電池產業原材料相關的期貨產品，為綠色產業的發展提供更多的風險管理工具，助力實體經濟的綠色低碳轉型?！?/p>