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    豬企中報透視:增收不增利 溫氏股份虧損規模居前

    來源: 新華財經 時間: 2023-09-12 10:07:04

    新華財經和面包財經研究員以滬深交易所上市的17家生豬養殖企業為樣本,進行了中報梳理。

    2023年上半年,17家上市生豬養殖企業營收普遍上漲,漲幅中位數達18.39%。新希望、牧原股份、溫氏股份的總營收超過400億元,位居前三。


    【資料圖】

    營收總體向好,與生豬銷量上漲有關。上半年,大部分公司的銷量增幅超過20%,立華股份、華統股份的銷量漲幅超過100%。

    分析發現,生豬養殖業務占比較高的公司毛利率偏低,主要系今年上半年豬糧比價處于低位。16家公司在今年上半年出現虧損,其中溫氏股份虧損規模最大,歸母凈利潤約-46.89億元。另外,華統股份、東瑞股份等8家公司的虧損規模較去年同期翻倍。

    營收普漲,6家收入超100億元

    數據顯示,2023年上半年大部分生豬養殖企業實現營收增長,有6家公司營收超過100億元。新希望、牧原股份、溫氏股份的總營收超過400億元,位居行業前三。

    圖1:2023年上半年生豬養殖企業總營收

    新希望在上半年實現營收694.53億元,同比增長11.43%。根據財務數據,新希望的豬產業營收約106.32億元,較去年同期增長36.93%,增速遠超公司的飼料、禽產業等其他業務。

    溫氏股份的營收增速達30.61%,增速相對靠前。2023年上半年,溫氏股份實現總營收412億元,達到近幾年同期最高。其中,肉豬類養殖業務營收增速達到54.89%,肉雞類養殖業務增速約13.34%。

    對比2022年同期,生豬養殖企業的營收普遍上漲10%以上,漲幅中位數為18.39%。其中,京基智農、羅牛山的同比增速較高,主要系兩家公司除了養殖業、飼料生產以外,還有房地產相關業務。

    *ST正邦的同比表現最差,營收同比下降58.8%至41.52億元,其中養殖業務的降幅約41.65%。

    上半年生豬銷量大漲,立華股份、華統股份漲幅超100%

    新華財經和面包財經研究員分析發現,今年上半年生豬養殖企業營收向好,與生豬銷量上漲有較大關系。

    2023年1-6月,17家樣本企業生豬銷量合計超7000萬頭。其中,牧原股份、溫氏股份的銷量分別為3026.5萬頭、1178.57萬頭,排名前二。

    圖2:2023年上半年生豬養殖企業生豬銷量

    上述樣本公司中,*ST正邦、金新農、牧原股份的上半年累計銷量較去年同期出現下滑,跌幅分別約38.3%、18.7%、3.2%。

    其他公司的銷量在上半年出現回暖,同比漲幅在20%以上,立華股份、華統股份的銷量漲幅超過100%。

    豬糧比維持低位,溫氏股份、新希望、牧原股份虧超20億元

    統計顯示,17家樣本公司中有16家的歸母凈利潤出現虧損,營收最多的新希望、牧原股份、溫氏股份也是虧損最多的企業。

    圖3:2023年上半年生豬養殖企業歸母凈利潤、毛利率

    溫氏股份上半年出現歸母凈虧損46.89億元,較去年同期虧損規模進一步擴大。溫氏股份在中報表示,今年上半年全國畜禽產品總體上供給充足,需求不旺,市場價格持續低迷。同時,根據近年生產成本數據測算,對應生豬生產盈虧平衡點的豬糧比價(生豬出場價格與二等玉米平均批發價格的比值)約為7:1,今年上半年豬糧比一直維持在7:1以下,生豬養殖普遍虧損。

    圖4:溫氏股份披露的豬糧比價

    溫氏股份以外,華統股份、東瑞股份等8家公司的虧損規模較去年同期翻倍,處于深度虧損。

    分析發現,在樣本企業中毛利率偏高的企業為涉及房地產或其他業務。以京基智農為例,今年上半年的綜合毛利率超過40%,其中豬業產品的毛利率僅為-10.42%。

    東瑞股份的上半年毛利率在同類較低,為-15.2%,其中生豬業務毛利率約-16.57%。2023年上半年,東瑞股份分別實現營收、歸母凈利潤5.56億元、-3.3億元。

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